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IPO首批发行倒计时监管层北京友谊宾馆训

2018-08-01 14:02:28

在闭门会议里,监管层首次提出对下配售“6+1+1”的框架布局。“6”是过去划定的6类对象,两个“1”都是新增自主配售的表示,即1类为推荐的机构,1类为推荐的个人。

首度祭出下配售“6+1+1”框架

“6”是过去划定的6类对象,两个“1”一为推荐的机构,一为推荐的个人

12月20日,北京友谊宾馆怡宾楼,IPO开闸准备进入冲刺阶段。保代培训的同时,中国证券业协会还组织券商投行的分管副总裁、内核和资本市场部负责人举行闭门会议,规模400多人。

在闭门会议里,监管层首次提出对下配售“6+1+1”的框架布局。“6”是过去划定的6类对象,两个“1”都是新增自主配售的表示,即1类为推荐的机构,1类为推荐的个人。

据与会人士透露,上午会议主要解读了发行改革办法以及优先股,下午讲了发行过程中的规范。据称,协会已经拟出投行职业规范意见稿。证监会发行部段涛与会谈了信息披露规范、注册制等热点内容。

年终培训

参与此次保代培训的,有券商投行负责人,内核、业务、资本市场部等部门负责人,以及会计所、律所人员。一些手握项目比较多的保代,也通过报名来到会场。

培训的主题,主要针对新股发行改革。内容包括改革概要、IPO财务信息披露指引解读、发行承销相关问题解读、新股发行相关自律规则解读等。培训由发行部、创业板部、协会的人员主讲。

据了解,监管层把改革概要分成了IPO整体概况、历史沿革、主要问题、新股改革措施等几个方面。会议上强调了IPO发行存在的主要问题,就是爆炒新股和中介机构的缺失。

“信息披露、自主配售、老股转让,监管层这三点说得比较多,其实去年的培训也说过,但改革力度上,今年明显要比以前更强”,一名参会人士透露。

值得注意的是,会议上还有会计所、律所等机构参与。证监会曾强调过,IPO保荐期间的一些职能,比如存货盘点是由会计所负责。而近年来监管层对其不断加大监管的方式,是通过发行部找会计所谈话。

未来,这种势头还会延续。12月30日,厦门国家会计学院将举办审计培训,届时,券商与会计所的人员都会出席。

解读细节

“会场气氛比较严肃,大家对一些新股操作口径不太明白,这个还需要监管层的解读”,前述参会人士告诉。

毫无疑问岩棉彩钢板
,本次培训的重点是财务信息批露、发行承销等指引的解读。

财务信披方面,根据证监会12月初下发的新指引,主要分为总体披露,以及具体指标。前者覆盖经营状况、重大事项提示,后者包括收入、成本、费用、净利润等四项。

而投行关注的,还是集中在具体指标,因为这决定了未来工作将如何开展。询问一些参会人士,大家都不愿意详谈,但表示披露将比以前更严,尽调工作量会更大。

实际上,这种趋势近年来开始不断被予以强调。曾有投行人士告诉,一个客户毛利率调查,录入工作底稿时就要将飞机航班号、访谈内容等一并写入。至于收入确认灯具面板生产厂家
,一直为财务审核的第一要点,监管层对经销商模式关注有加,核心是“所有权和风险一并转移才能确认”。

发行承销方面,自主配售和老股转让成为新规的亮点。培训当天上午,协会还组织投行资本市场部负责人在同地点进行闭门会议。

会议围绕证券发行与承销管理办法、优先股、新股改意见、首发招股书财务报告审计截止日后主要财务信息及经营状况信息披露、首发招股书中与盈利能力相关的信息披露等五方面内容开展,而后两点与财务相关的信息披露此次会议的重点。

此外,会议上首次提出了下配售有个总体性的框架布局,即“6+1+1”。

“现场做了笔记和录音,回去马上要发给小组的人看。这段时间要学的东西太多”,前述参会人士表示。

交易所推新规

与此同时,交易所也在紧锣密鼓推出新规。

16日,深交所发布《首次公开发行股票下发行实施细则》、《首次公开发行股票上按市值申购实施办法》。

两项新规是在原有规则上进行修改。上发行的修改地方主要有明确按市值申购、在交易系统中对申购上限作出限制、对多个证券账户的投资者作出限制等。下认购,由于引入全新的自主配售,增加了投行与买方的双向验证流程,再次填报申购量、并取消买方的备案登记,询价的时间也有所调整。

“最大的改变还是下发行,上就技术性问题做了修补。出台的新规源头上遏制了超募,爆炒新股的概率已经变小,新规主要是分散投资者的筹码,理论上再降低炒新概率”

,一名券商的资本市场部人士表示。

据了解,交易所在新股重启前,还将组织一些券商参与全测试,即上和下的电子报价系统、申购报价系统的测试。深交所在推出两项新规后表示,未来会针对主承销商进行专门培训,覆盖业务流程、系统操作要点。

与深交所相似,上交所的新规改变最大的地方是自主配售。新规里明确,主承销商必须先完成申购平台的所有记录,并代理投资者领取CA证书后才能进行自主配售。

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上帝造人之前,世界是混沌的。

IPO一停年余,突然就要恢复了,投行和发行人一时间也找不着北。藏着掖着,欲说还休。

某个周六,证监会以迅雷不及掩耳之势召开发布会,宣布新股发行重启之际,我就联系过一家领先券商投行的股权融资负责人。

问:“已过会的如果业绩下滑,也不影响发行?还要补充多少材料?”

答:“业绩下滑理论上不影响发行,不过意见规定上市当年下滑50%以上要追责,可见会里对下滑还是很在乎的。补材料主要是会后事项和发行方案,要开股东会,补承诺。”

19日,传说中过会企业补充材料的前一天。

一帮投行保荐、资本市场部的人,发行人,都在忙着冲刺。我再联系了这位负责人。

问:“发行计划准备得怎样?有冲击明年一月首批50家的么?”

答:“在按要求准备材料,能符合要求的尽量往前走。”

一家IPO相关服务机构的人透露,这次改革后,投行和发行人都变得谨慎小心很多。“项目组之间封闭各家公司的发行计划。”直到19日下午,其也未获悉项目的发行计划。

19日上午,一名折腾多年上市的过会企业董秘,言辞保守。

一名上海投行资本市场部负责人太阳能支架
,正火速打飞的赴京。翌日,在北京友谊宾馆,保代培训与证券业协会的投行会议同时进行。据称,会议将针对具体的新股发行作出指导。

20日上午,一名与会者给我发来会议资料:五点内容,涉及发行承销办法、优先股意见稿、中证监推进发行改革意见、IPO招股书财报审计截止日后财务信息及经营状况披露指引、IPO招股书中与盈利能力相关的信息披露指引等。

一名投行负责人坦言,一个IPO项目“会放前面”,但另一个主动选择推后。“由发行人自己选择。不怕发行价低的公司,会冲击首批。”据说,大部分手头只有家项目的投行,倾向于和发行人协商冲击首批。

枪打出头鸟。由于吃不准新股发行改革具体意图,怕询价方压低价格,许多发行人不愿意成为首批“试验品”。从这一点来说,倒有几分“囚徒困境”,大家都怕吃亏。

媒体已经把83家过会企业的相关,刨了一遍又一遍。

目前,国信7家、招商6家、民生和平安各5家,中信和广发各4家,光大3家。新时代、华龙、万联这些IPO保荐投行的“稀客”,也榜上有名。

有媒体数落受到处罚的券商投行,这次将无缘首批发行。比如平安、光大等。而据国信和民生的同志讲,它的IPO“红色警报”已经解除。

接下来看点很多,仅就发行端来说:家询价机构、老股销售、基金社保优配、自主配售……而据说,由于禁止超募,发行人和承销商近期也重新坐到谈判桌前,“咱们聊一聊降点承销费率的事?”

好时光不再。过去超募动辄8、10个点的“无风险收费”,恐怕要成为明日黄花了。过往的10%投行平均利润率,恐怕也要走低。

尽管上市券商前十一个月录得36.1%的业绩增长,但为啥遇到每家老总,各个业务线的,都是愁眉苦脸的呢?蛋疼的职业人生?(理财周报)新股发行承销不得搞“小动作”

有关部门拟出新规,禁止路演推介超范围披露信息,不得对报价提出建议

中国证券报日前获悉,有关部门近日就首次公开发行股票承销业务规范向投行征求意见。该规范直指首次公开发行股票发行与承销行为中发行人和承销商的“小动作”,明确禁止承销商和发行人、承销商的证券分析师在路演推介时推介内容超出招股意向(说明)书及其他已公开信息的范围,不得对投资者报价提出建议或预测二级市场交易价,规定承销商、发行人及与本次发行有关的当事人不得以任何方式向投资者发放或变相发放礼品、礼金、礼券等。

证券公司承销境内首次公开发行的股票时,路演推介、询价、定价、配售、投资价值研究报告、信息披露等业务活动适用该规范。

按照该规范,首次公开发行股票申请文件受理后至发行人发行申请经证监会核准、依法刊登招股意向(说明)书前,承销商及发行人不得采取任何公开方式或变相公开方式进行与股票发行相关的推介活动,也不得通过其他利益关联方或委托他人等方式进行相关活动。

该规范指出,承销商的证券分析师的路演推介应与发行人的路演推介分别进行。承销商应当采取有效措施保障证券分析师路演推介活动的独立性。

该规范叫停以往发行路演中颇为盛行的送礼行为。该规范称,承销商、发行人及与本次发行有关的当事人不得以任何方式向投资者发放或变相发放礼品、礼金、礼券等,也不得通过其他利益安排诱导投资者。

该规范明确,承销商和发行人应以确切的事实为依据,不得夸大宣传,或以虚假广告等不正当手段诱导、误导投资者;不得阻止符合条件的投资者报价或劝诱投资者报高价;不得口头、书面向投资者或路演参与方透露未公开披露的财务数据、经营收入、重要合同等重大经营信息。(中国证券报)

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